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一、关于投资

2.1、为什么要投资？

一个场景思考：退休的时候如何成为百万富翁？

• 方法一：最笨的办法。每个月拿出2777元，30年后，你就有了100万元。
• 方法二：最夸张的办法。30岁的时候拿出1元钱来，然后投资，并且每年都让你的资产翻一倍。1元变2元，2元变4元，……，20年后，你同样有了100万元。那时你还只有50岁。
• 方法三：30岁的你拿出3.5万元，用这些钱去投资，每年获得12%的收益，到60岁的时候你就有了100万元。
• 方法四：30岁的你一次拿不出3万多元，怎么办？如果你每个月能拿出300元也行。从30岁一直持续到60岁，每个月拿出300元放到一起，然后这些钱同样能获得12%的投资年收益率，到60岁的时候，你就有了97万元。

看起来或许不可思议，但是在复利的加持下，则变得合理。

复利：得到的利息，会算在本金继续带来利息，也就是俗称的利滚利。

因此思维的转变是很重要的，复利说白了就是能让钱生钱，这也是投资的根本理念，也是所有富人的生财之道。

上面说的几种方法都是在理想情况下的情形，事实上我们一年可能达不到12%的收益率，例如各个银行的稳健理财产品，又或者债券基金、货币基金。可能也就在3%左右。而收益率越高的基金，他的风险则越高。

除此之外投资还可以抵御通货膨胀：

• 假如使用方法一：每个月节约2777元，30年后，我们就存下了100万元。可我们忘记了一个“吃人的老虎”​：通货膨胀。就算一个很低的通货膨胀率——2%，上面这个存钱办法最终导致的结果是到60岁，你实际的所得只相当于你30岁时候的75万元，25%就这样被“老虎”吃了。
• 而如果你30岁的时候把100万元放到抽屉里面，60岁的时候，你这100万元就只能当54万元花了，46%被这个“老虎”吃了。躲开这只“老虎”的唯一办法就是投资。

1.2、投资的态度

如果给每一个英文字母A～Z相应的数值，A=1，B=2，…，Z=26，那么每个单词中的字母相加都可以得到一个总值。知识（Knowledge）得分是96，勤奋工作（Hardwork）得分是98，态度（Attitude）得分才是100。

投资不是比智商，而是比谁更理性，而理性的前提就是理解，要理解就得花点时间。因此投资最关键的是理念，是投资观，或者是投资哲学。每个人的情况不同，没有一款产品适合所有人，就算有这款产品在每个人的资产配比中也会不同。因此授之于鱼，不如授之于渔。花点时间，去构建自己的投资观，做到知行合一才是最重要的。

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二、开放式基金

2.1、什么是基金

基金是由基金管理公司来成立和运作的。一个基金公司下面可以运作很多基金，如广发基金公司就拥有广发小盘基金、广发聚丰基金、广发聚富基金、广发策略优选基金、广发稳健基金等。基金管理人的目标就是使我们这些基金投资者的利益最大化，也就是常说的基金经理。

2.2、基金的运作方式

开放式基金的运行模式是采用一种严格的制衡关系。也就是说，基金资产的管理与保管是分开的，基金公司管理我们的钱的投资运作，而钱一般是托管在银行的。
基金经理经营着基金，我们付给基金经理管理基金的佣金，因此基金管理好了，投资的人就会变多，佣金也就会变多，这理论上是一个双赢的状态。而这个佣金则是所说的申购/认购费用。

三、投资目标的确定

投资股票基金要长期。随着时间的推移，高收益带来的高风险会被平滑掉。

3.1、关于基金的风险

基金的风险控制方法：
空间层面： 在空间上我们可以去分散的去投几只不同类型的基金，单只股票基金的波动是很大的，因此我们可以买不同类别的基金，这样假如单一股票的基金亏损了，其他的则不一定亏，或者赚。从空间层面上去进行规避。

时间层面：但是假如国家政策出台了一个重大的政策，那么所有的基金都会一起涨跌，再怎么从空间层面上进行投资，都避免不了这种波动，这也叫做系统风险。而这种方式下，只有时间才能去慢慢平衡，将这些波动叠加，变成一个长期趋势，这些波动最终都会变成一个小毛刺。

因此，时间层面上我觉得你首先要去观察长期的趋势，看好长期的趋势，以此基础上不断的做定投，由此就能分摊系统风险带来的风险。

3.2、投资的金额

• 应该使用闲钱去进行投资，只有用闲钱进行投资，心态才能好，投资是为生活服务的。
• 根据年龄对投资的金额，年龄越大越应该保守，年纪越轻越可以进取。

参考的资产配比的方式有两种：

• 三分之一法：三分之一购买房地产，三分之一投资证券市场，三分之一用作储蓄或者国债。
• 指头算法：可用于各类投资的资产比例=100-你目前的年龄。根据你的年龄来划分的，如果你是30岁，你应该至少在储蓄上投入30%的资产，而各种投资不宜超过70%；如果你是40岁，那储蓄40%，投资60%；如果你是60岁，储蓄60%，投资40%。

3.3、时间成为朋友

• 如果进行一次性投资，差距会更大。25岁的时候，一次性投资2万元，按12%的复利增长，60岁的时候，会有105万元；而如果在40岁的时候才开始投2万元，60岁的时候，只有19万元。差距达到4倍多。
• 在汇丰晋信基金公司推出的小册子——《十大投资金律》中有一个故事：陈先生20岁起每个月投资500元买基金。假设平均年报酬率是10%，他投资7年就不再扣款，然后让本金和获利一路成长，到60岁退休的时候，本利已达162万元。王先生则26岁时才开始投资，同样每个月投入500元，是10%的年报酬率。他整整花了33年持续扣款，到60岁时本利累计才154万元！相比之下，王先生投资才晚了7年，却要追赶一辈子。
• 上面几个案例都说明了一个问题，投资开始得越早，最后的收益就越多。或者说投资开始得越早，咱们为了达到同样的收益，付出的成本就越小。

书中举的例子虽然能很直观的看出差别，但是要做到其实也没这么简单。首先的是你买的基金是能稳定增长的。a股还是熊市较多，几年都是下跌的情况都是存在的。所以这有两个前提：

• 你能看清未来的趋势，再坚持与时间做朋友。像纳指长期都是涨的，那么你可以试着看好他的长期趋势去进行定投。
• 要用闲钱去进行稳定投资，因为长期投资是用时间就磨平波段带来的毛刺，你看好了这个趋势就坚持去做定投，否则你不与时间做朋友，时间也不会把你当成朋友。

但不管怎么样有个事实不会变：在长期投资的情况下，很小的收益率变化，会给结果造成巨大的差别。

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3.4、72法则

金融学上有所谓72法则、71法则、70法则和69.3法则，用作估计将投资倍增或减半所需的时间，反映出的是复利的结果。
计算所需时间时，把与所应用的法则相应的数字，除以预料增长率即可。

• 例如：假设最初投资金额为100元，复息年利率9%，利用“72法则”，将72除以9（增长率)，得8，即需约8年时间，投资金额滚存至200元（两倍于100元)，而准确需时为8,0432年。要估计货币的购买力减半所需时间，可把与所应用的法则相应的数字，除以通胜率。若通帐率为3.5%，应用“70法则”，每单位之货币的购买力减半的时间约为70/3.5-20年。
  因为不是实际的计算方法，因此其实还会有误差：
  
  从中可以看出，对于年增长率很大或很小的复利，误差就比较大了，但作为估算的参照目标是没有问题的。

四、基金品种的选择

4.1、晨星网站

晨星网站是指晨星资讯（深圳）有限公司的官方网站，它成立于2003年2月20日，是美国晨星公司（Morningstar，Inc.）在中国设立的子公司。中国区的地址为：晨星基金评价官网

中国晨星提供的服务主要是对各只基金的评估和对基金相对情况的比较。主要有3个功能：①晨星评级；②基金龙虎榜；③基金投资风格箱。

• 晨星将开放式基金一共分成7类：股票型基金、积极配置型基金、保守配置型基金、普通债券型基金、短债基金、保本基金和货币基金。而且，对前4项进行了评级，它们是股票型基金、积极配置型基金、保守配置型基金、普通债券型基金。在投资总额中，股票占70%以上的基金称为股票基金，债券在70%以上的称为债券基金，而两者之间的基金称为配置型基金。这种分类方法和咱们国家略有不同。
• 基金龙虎榜。在龙虎榜里面，大家可以选择不同组别和分类的基金、不同公司的基金等。龙虎榜包括快照、业绩、投资组合、费用和状态共5类。快照里面包括晨星两年评级、今年以来的回报、净值情况；业绩榜具体内容包括最近一周到最近3年的业绩、成立以来的总业绩，另外还包括标准差和晨星风险系数；投资组合里面包括晨星风格箱、股票债券的仓位及基金规模；费用包括前后端申购费、赎回费、管理费和托管费，以及最小申购额度；状态是指现在这个基金是处于申购还是赎回状态。这个龙虎榜其实可以看作一个所有基金的对比总表。
• 基金投资风格箱。晨星投资风格箱是晨星公司独有的创造发明。它将每只基金的投资风格进行分类，而分类的基础是每只基金的季报或者年报中公布的重仓股票。

换句简单点的话来解释，假设你是一个足球教练，你需要了解每个球员的技能和特点，以便为他们制定最佳的战术。晨星评级就像是球员的评分系统，根据他们的表现给出一个评级，帮助你了解哪些球员的表现优秀，哪些球员需要提高。基金龙虎榜就像是球员的排名榜，展示了最近表现最好的球员，帮助你了解哪些基金的表现最好，哪些基金的表现不佳。基金投资风格箱就像是球员的位置，帮助你了解每个基金的类型和投资目标，例如进攻型、防守型或者全能型，以便你可以根据自己的风险偏好和投资目标选择合适的基金。

• 成长股与价值股
  对应的为价值投资与成长投资。拿房地产投资比喻的话现在有两种房子：
  第一种是房子一般、地段也一般、装修还是一般，但和同类的房子相比，它价格低！可能是原来的房主急需现金，结果把房子打折出售。原来40万元的房子，现在只卖20万元。这可是个便宜货，当然有投资价值。
  第二种是价格不打折，但是房子新、地段好、装修豪华，也就是说具有巨大的升值潜力。虽然这类房子开价就是80万元，但还会涨，那这种房子也有投资价值。如果把上面的房子改成股票，第一种就叫价值股，第二种就叫成长股。投资第一种股票的就叫价值投资，投资第二种股票的就叫成长投资。

对于成长投资，重要的是判断一家公司的潜力与发展。
对于价值投资，重要的则是判断一家公司股票的实际价值。

一般来讲，价值投资的风险比成长投资的风险低一些。价值投资是投资在打折的产品上，成长投资是投资在未来的收益上

4.2、选择优秀的基金公司

选择一家好的基金公司甚至比选择一只好基金更重要。

基金表面上是由基金经理来掌控，而实际上每个基金后面都有一个庞大的研究团队，包括决定投资的行业、股票范围的投资决策委员会、投资总监、研究员，他们通过研究给基金经理提供一个用于投资的“股票池”​；还有进行风险控制、防止失误的风险控制委员会、督察长、督察稽核部，他们对投资环节进行严格的风险控制和实时监控。而基金经理主要是负责资产配置，构建投资组合。我很喜欢这种形容：如果基金公司像一个足球队，那基金经理是前锋，研究员是中场，而风险控制是后卫。基金公司的总体实力是由各个部分构成的，每个部分都非常重要。

• 宁愿请相信摸爬滚打7、8年的本科基金经理，比刚毕业的博士基金经理更能管理好你的基金。
• 一个专业的基金经理应该同时具有股市上升（牛市）和股票下降（熊市）的投资经验。并且长期管理一只基金。
• 如果一个基金经理离任了，需要小心。因为基金的评级不会因为这个而改变，但是你的收益可能会。
  因此选对一家好的基金公司与基金经理尤其重要。

4.3、资产配置比率

投资基金的时候要关注其资产配置的比率，这一点会在基金招募书中严格规定。不同的基金的投资股票比例会不同，投资股票比率越大，风险与收益也就越大。

4.4、别患净值恐高症

收益只和你的投资总额和单位基金的涨跌比率有关，和净值高低及份额多少没有关系。一样的投资方法，就意味着同样的收益率，也意味着同样的风险。

4.5、关于新基金

新基金的优点是价钱便宜（净值低）。缺点是有三个月的封闭期，在封闭期内不管市场怎么样，基金经理都不得不去进行建仓，二是没有历史。你无法知道这个基金经理如何，以及这家基金的历史经营情况。
牛市买老基金，熊市买新基金。因为牛市新基金跑的慢，老基金的仓位高，涨幅相同的情况下盈利更多。而对于熊市也是如此，大盘跌5个点，老基金也会跌5个点，而新基金却跌的少。
购买基金，不在于基金的新旧，本质上还是在于这个基金的投资风格是不是符合你的需求。当咱们需要一只激进的基金的时候，就一定要选择一只股票基金。认购新基金也好，申购老基金也好，目标都是在股票基金的范围内。千万不要因为一只基金是新发行的，就投入大量的资金，这种事情风险太大。

4.6、基金拆分与复制

拆分：对于一些老基金净值过高会进行基金拆分，拆分的过程就是把净值降低，同时你的份额也就增加。为了能够获取更多的认购费用，但是代价就是认购费用变多了，基金规模变大了，对于基金经理来说没有经验管理，后果会变的未知。
复制：复制的基金则是在发型新基金后会再发型一模一样的基金。以此降低单只基金的规模，此时第二支的投资理念、配比都是一模一样，通过这样降低净值，并且购买2号时，也能知道这只新基金的历史情况。坏处则是这只复制基金，通常会因为减仓的时间比第一只晚，所以在市场好的时候，复制基金通常表现不如第一只。

4.7、关于分红

• 基金公司会使用分红来降低净值。
• 分红会损失原来持股人的收益。因为净值变低，在分红后的很长时间内，基金的仓位会很低。几乎和新基金一样。
• 巨额分红后，假如市场下跌，对投资人反而有利。

4.8、 指数基金

• 指数基金就是跟踪一个特定的证券指数，如上证指数，基本按照指数的制定方法来配置所持有的证券品种和比例，是完全被动的一种基金。因此也不用关心基金经理是谁，因为跟对市场的判断没有关系。
• 指数基金一般都有非常好的分散投资效果，尤其是跟踪大型指数的基金。
• 由于指数的编制都相对稳定，因此股票的买入卖出都不频繁，这就大大节省了交易成本，也大大降低了管理费用。
• 进行长期投资，指数基金是个比较好的选择。因为不能期望一个基金能长期跑赢大盘。（这句话应该适用于美国股市，因为美国指数基金长期来看是涨的，但是在中国十年内的指数基金，并没有比某些股票性基金来的表现优秀）
• 知晓了指数基金的含义，那我们应该去挑选完全被动的基金，而不要选择增强型的指数基金。（这里我觉得完全正确，假如选增强型的基金，那为何不选一个指数基金与偏股型型基金，做资产配比呢）
• 国内的指数基金存在巨额分红的事情，有点挂羊头卖狗肉的味道，因为指数基金他的任务就应该是跟踪指数。巨额分红的事情反而让他有点像，在做波段操作。
• 类似指数基金的还有ETF（Exchange Traded Fund，交易型开放式指数基金),它不存在在分红拆分等操作。因为属于场内(二级市场）在证券交易市场上进行交易，所以他的管理费会比指数基金便宜。ETF的主要缺点在于它像股票一样，买卖的时候必须缴纳交易费，而且买卖得越频繁，交易的费用相应也越高，所以ETF更应该长期持有。

4.9、 面向海外的QDII

QDII（Qualified Domestic Institutional Investors，国内机构投资者赴海外投资资格认定）。通过QDII基金，咱们在大陆也可以投资海外市场。

• 投资QDII的就应该去进行投资市场成熟的国家，如美国等。因为中国的市场的风险已经够大了，投资海外市场最重要的目的应该是是平衡风险，是一种战略投资。

4.10、FOF与生命周期基金

• FOF（Fund of Funds）为基金中的基金，组合基金，成为一个新的基金，来进一步分摊风险。我们每个人其实可以自己构建自己的FOF。建立自己的建仓思维与投资配比思维。
• 关于生命周期基金则是为了能够在一定生命周期结束后使用的基金。因为根据风险控制的思维，越接近投资期结束，你的资产配比应该进行调整，比如我30岁，那我为了我退休投资，还有30多年，那我可以只留30%进行稳健投资，但是假如我将近退休那么我就应该调整资产配比，多买点债券货币等，在投资期结束前降低风险，而生命周期的基金作用也应该是这个。

4.11、分散投资：建立自己的组合

• 分散投资核心要考虑3个因素：相关性、收益和风险波动。两个完全不相关的投资对象组合到一起，就会大大降低短期波动，但也会平均长期收益。分散投资的目的是进行风险控制，而风险控制是投资中最重要的一环。长期投资可以从时间上平滑短期风险，而分散投资则可以从“空间”上削减波动。
• 基金本来就是一种分散投资，但是基金会受到基金经理固有风格影响。所以买多只基金可以进一步削弱基金的‘个性’。
• 在做投资组合的时候一定要考虑这个组合的整体收益率以及整体风险是否符合预期。并且组合要整体的去看待，不能割裂的去看到投资单项。组合中的基金应该都有自己的定位和指责。
• 集中投资到优质资产，收益会更好，正如巴菲特一样。但是普通人分不清哪些是“优质资产“因此分散投资是保护我们的最好方法。

4.12、理想的资产组合

• 第一步就是确定资产的组合，也就是这个投资方向的组合。这个组合应该层层递进的，第一层就类似于你的储蓄与投资的比例。然后就是投资里的组合如股票、债券、黄金、房产等带有投资属性的。假如你是投资基金，那么核心就在于债券基金和股票基金上。
• 第二步，就是配置大盘基金与小盘基金的比例，因为大盘股票对市场影响是最大的，小盘基金是最活跃的一部分。并且小盘和大盘的相关性较低，是一个很好的分散投资对象。小盘基金短期波动比大盘基金大，长期收益也会比大盘基金高。原书作者认为，除非你是一个非常极端的激进投资者，小盘的比例不应该大于核心配置的30%。当然也可以完全放弃中小盘配置，如果你是一个稳健的投资者。
• 不求有功，但求无过。“相比做出非凡的决策，投资更重要的是避免愚蠢的决定“ (巴菲特）

4.13、“核心式”投资组合和“再平衡”

• 再平衡：高抛低吸，保持资产组合的稳定性，即风险和收益的平衡。如制定了自己的股票和债券的配置比例是7:3。，一年以后，股票涨得快，债券涨得慢，比例变成8:2了，这时候要卖掉股票，买成债券。如果再过一年，遇到熊市，股票大跌，比例变成了6:4，这时就要卖掉债券，买入股票，使比例回到7:3。这个过程其实就是高抛低吸，这也符合市场是轮动的。
• 而再平衡也仅仅是一个微调过程，只是为了让组合不要偏离自己制定的目标。

五、操作方法的实施

5.1、选择前端收费还是后端收费

• 前端收费是指在购买基金时就立刻支付申购费的方式。这种方式下，申购费率通常由申购金额决定，申购金额越大，费率越低
• 后端收费是指在购买基金时可以先不支付申购费，而是在赎回时支付的方式。这种方式下，基金持有年限越长，申购费率越低，持有超过一定时间（通常是5年），费率就为零。为的是鼓励投资者能够长期持有基金。
• 买基金手续费有申购费、赎回费、管理费、托管费、销售服务费，具体名目各不相同。
• 申购费： 是指投资者在基金成立后且处于申购开放状态期内，向基金管理人或机构购买基金份额时所需要支付的手续费。
  赎回费： 是指已持有基金单位的基金投资人，在开放式基金存续的期间内，向基金管理人或机构卖出基金单位时所支付的手续费。
  管理费： 是支付给基金管理人或机构的报酬，一般数额会按照基金净资产值的比例来定，由基金管理人或机构从基金资产中直接提取。
  托管费： 是指基金托管人为保管和处置基金资产而向基金收取的费用。
  销售服务费： 是指基金管理人根据基金合同的约定及届时有效的相关法律规定的规定，从开放式基金财产中提取一定比例的费用，用用于支付销售机构佣金、基金的营销费用以及基金份额持有人服务费等。

5.2、红利再投资：分红方式的首选

• 分红之后基金的净值会发生改变从而下降。因此分红只不过把左裤兜的钱换到右裤兜。
• 分红之后你可以选择现金分红落袋为安，也可以选择分红再投资。但是假如你一直在市场，就没有真正的落袋为安那一说。
• 投资本来就是用风险去换取收益，即所谓的风险溢价。没有了风险，也就没有了收益。

5.3、千万不要波段操作和预测市场

• 虽然在股票市场上也有很多“技术”派理论试图从市场过去的数据推断出未来的情况，但现代市场理论已经完全证明了市场是没有规律可循的，也就是说市场是完全不可预测的，任何预测市场的方法都是徒劳无功的。
• 市场完全有效确实会让技术面徒劳。但目前证券市场离有效市场还有距离，技术面懂点，搭配基本面还是多多益善的。
• 市场是由贪婪和恐惧来推动的。而波段操作就是贪婪和恐惧最好的体现，这两种情绪的交叉最终会导致你的心态完全失衡，但心态却是投资中最重要的东西。

5.4、各领风骚的一次性投资和定投技术

• 好的投资方式有两种：一次性投资与定投。
• 一次性投资由于市场的长期趋势是向上的，因此投入得越早，最终的收益越大。
• 定投可以战胜投资中的最大敌人”贪婪“，人的理性应该是有限的。但是定投不一定是赚钱的，一定是在你认为的定投区间内这个趋势一定是要上涨的。 只要趋势是对的，其中的风险都可以被时间磨平（你的定投时间足够长）。

5.5、长期持有策略是制胜的法宝

• 板块是轮动的。这个月可能是这个领域的股票在涨，下个月可能是另外一个领域的股票在涨，但这种轮动也是不可预测的。
• 很多人都有过去火车站排队买票的经历。无论在哪个窗口排队，最终都可以买到票。当最开始选择排在哪个窗口的时候，一般只是随便估计一下哪个队伍人最少，因为大多数情况下，队伍的长短都基本相同。但当排上队以后，就会发现有时候自己的队伍走得快，有时候别人的队伍走得快。这时候，是继续保留在原来的队伍中，还是在各个窗口之间跳来跳去，不断追逐走得快的队伍呢？大多数人都知道，保留在一个队伍中一直排下去可能是最好的办法，而那种跳来跳去的方式是非常糟糕的。“保留在一个队伍中一直排下去”​，就是基金投资的长期持有策略。
• 持有一个基金就像和基金谈恋爱，但是千万不要情人眼里出西施，要想为什么选了这支基金。追求自豪和回避遗憾的心理，常常会过长地持有一只不适合自己的基金；而且，持有的时间越长，感情就越深，越不想卖，虽然它已经很不可爱了。
• 在熊市买入需要的是勇气，而从熊守到牛的人却是需要毅力、耐心和信心的。

5.6、什么时候改赎回基金

• 对于长期投资者而言，在三种情况下可能会进行基金赎回的操作：
  这只基金不再符合自己的投资策略；
  自己的投资目标已经达到。
  市场过于疯狂的时候（周国的人全都在谈论股市赚了多少钱)。
• 根据自己的投资期的到来，逐步的去进行退出。如你现在30到60还有三十年你完全可以选择比较激进的投资策略。但是你到50了只剩10年，那么你应该逐步的转化为平稳的投资策略。（如债券比例增加），通过平滑的进行阶段赎回。
• 虽然在股市下跌的时候赎回基金是很不明智的，但为了不在最后的时候被熊市搞得进退不得，只能早做打算。最好是提前5年就做准备。
• 中国的股市波动频率太快，分步赎回也会降低一些风险。在任何时候都要记住，控制风险是最重要的。

5.7、 还是风险：最重要的事

• 很多人说不做投资，就不会有损失。但是放弃了权益投资，在通货膨胀的当下那么其实损失的是自己的机会成本。
• 多想，多学，多钻研，多思考。我想，这恐怕是获得收益的唯一办法。实践出真知。
• 对于各股的涨跌、热点的轮动、基金公司和基金经理个性化的风险，咱们可以通过长期投资和分散化投资去削弱和降低它们。这种风险是可以想办法规避的。